最近几天，科沃斯的官方微博被2022秋季战略新品发布会的预热消息填满，如果一切顺利，这场发布会将于10月26日晚八点举行。

但仅就其微博数据来看，人们对其战略新品的关注度似乎并不算高，取而代之的是不少对其产品质量、售后服务的质疑。

同时，也有人辛辣点出：你(科沃斯)的股价已经跌得没“边儿”了。

这并非虚言。如果说，上一次科沃斯频繁曝光，是因为其创始人钱东奇高调宣布要向母校南大捐款4亿元，并带来不少正向反馈；那么现在科沃斯陷入争议，则是因为其在资本市场上的糟糕表现。数据显示，仅今年以来，科沃斯总市值已蒸发超500亿元。有人调侃，钱东奇承诺的4个亿，还能不能兑现？

科沃斯的资本故事泡沫

幻灭只在“弹指间”

如果将时间线拉长，那么立志讲好“扫地机器人”资本故事的科沃斯，在二级市场的走势，就如同一座陡峭的险峰。

从2020年3月份开始，一直到2021年7月，是科沃斯的登山时刻。那段时间里，科沃斯的股价突然走高，在14个月内连翻15倍，从不足百亿膨胀到了超过1400亿。2021年7月15日，公司股价登上252.71元/股，达到历史最高点。

科沃斯的崛起与2020年发生的新冠肺炎疫情息息相关。2020年春天，在确认疫情已经爆发后，投资者们开始寻找那些能从这场疫情中获利的行业和公司。他们很快达成了共识：每一次疫病大流行期间，低技能工作岗位被自动化工具取代的需求将出现间歇性爆发。

比如，古早的“扫地机”就通过改头换面为“扫地机器人”，成功披上一层高科技的外衣。自然而然，资本市场上开始讲起“扫地机器人”的资本故事。这一机会被钱东奇和科沃斯牢牢抓住。

1998年成立的科沃斯，在成立之初，大部分时间都在做松下、飞利浦等知名品牌的代工、贴牌生意。2000年，钱东奇注资成立公司现名：科沃斯电器集团，并专门针对家庭服务机器人做研发。2006年，科沃斯开始往以技术创新、品牌打造为核心的品牌企业转型，并推出全球首款扫地机器人“地宝”。2008—2012年，科沃斯相继发布空气净化机器人“沁宝”、擦窗机器人“窗宝”、家庭服务机器人“UNIBOT”，逐渐形成一条完整的家庭服务机器人产品线。

2018年5月，科沃斯登陆上交所，成为家庭服务机器人第一股。2021年，在资本市场抢滩“懒人经济”“宅经济”概念股的热潮中，科沃斯趁势而上，股价强势拉升，成为江苏首家市值千亿级的上市公司。乘着资本市场的东风，科沃斯被冠以“扫地茅”的称号，一时间风头无两。

但科沃斯的资本故事并没能讲下去。在2021年7月15日达到峰值后，科沃斯走起了下坡路。一年多里，科沃斯股价腰斩再腰斩。截至今日(10月25日)收盘，科沃斯报61.54元/股，仅剩下巅峰时期的一个零头，令人不胜唏嘘。

科沃斯的故事为什么讲不长

那么，头顶“扫地机器人第一股”光环的科沃斯，怎么从觥筹交错走到门庭冷落？

有行业分析人士一言切中要害：任何不是自己双脚一步步登上的山峰，一旦越过山头后下场也格外的凄惨，没有产品内核支撑的资本故事泡沫总会破灭。

8月26日，科沃斯发布2022半年报，年报显示，科沃斯上半年实现营业收入68.22亿元，同比增长27.31%；归母净利润8.77亿元，同比增长3.15%。

其中，今年一季度，科沃斯的营收为32.01亿元，同比增长43.9%，净利润4.236亿元，同比增长27.2%。

第二季度，公司的营收规模增长至36.21亿元，但增速放缓，仅为15.54%。同时净利润同比下滑了12.34%，为4.53亿元。

虽然公司增收不增利的现象已经显现，但总体数字还说得过去，那么，科沃斯为什么依然笑不出来？

事实上，重营销、轻研发一直是科沃斯的隐痛。很长一段时间以来，科沃斯都因研发投入过低受到质疑，作为一家贴有“高科技”“机器人”“科创属性”等标签的企业，科沃斯从2018年开始，各年末的研发费用分别为2.05亿元、2.77亿元、3.38亿元、5.49亿元，占营收比例分别为3.6%、5.22%、4.67%、4.2%。

有业内人士曾经指出，从财务指标来看，相较于同行，科沃斯更多倚仗于营销驱动。与其说科沃斯是一家高科技公司，不如说其更符合家电企业的特征，这也正是科沃斯能否支撑高估值的关键，即科技含量是否充足，很显然，科沃斯在这方面做得并不够。

与此同时，科沃斯的竞争者们却在产品创新上暗自发力。例如，石头科技2016年切入赛道，凭借激光雷达导航技术和SLAM算法打开了市场，短短数年一跃成为国内仅次于科沃斯的存在。

再比如，同样是2016年下场的云鲸，凭借“基站+机器人”自动清洗拖布设计，抓住拖扫一体这个空白点，在细分领域抢占了先机。

换言之，后入者通过技术创新，抓住了市场空白点，开辟了细分赛道，从而与科沃斯分庭抗礼。

而科沃斯努力对标的行业前辈“戴森”，也是凭靠创新起家，并一直在借助革新设计挖掘增量。

由此，科沃斯很难稳住第一的位置。在整个上半年，奥维云网数据显示，线上扫地机器人市场，科沃斯的市占率已在40%以下，石头科技、云鲸、小米、追觅分列2-5位，销售额占比分别为22.9%、15.1%、8.4%、5.1%。其中，石头科技和追觅的增长幅度都远高于科沃斯。

此外，让科沃斯头疼的问题不仅在市占率的下滑上，还包括因品控问题而带来的消费端上的投诉。这些遍布于线上平台上的品控投诉，不仅包括一些低级问题，如虚假宣传，售后维修慢且乱收费，还包括电池充电故障、续航时间短、拖地时漏脏水、仅使用几个月便出现电机问题等设计问题。这无疑给科沃斯的前景再添一丝隐患。

总而言之，炙手可热的智能清洁棋盘之上，初期的落子为中盘造势，但胜负之决多在中盘，留给科沃斯的时间不多了。