2 月，欧美银行股集体走弱，背后是投资者对人工智能冲击金融行业的普遍担忧。市场担心，AI 技术推动的岗位缩减会推高失业率，进而引发居民信贷质量下滑，还可能迫使央行降息，多重因素叠加最终挤压银行的盈利空间。

但摩根士丹利研究团队认为，这类担忧实属过度解读，人工智能实则有望成为推动银行业发展的正面因素。摩根士丹利欧洲银行研究主管阿尔瓦罗・塞拉诺表示，从中期来看，银行将是 AI 资本支出周期飙升的核心受益者，尽管行业发展仍存在不确定性，但整体风险回报比依旧具备吸引力。

据了解，全球头部科技企业今年宣布的 AI 相关资本支出规模达 7400 亿美元，较 2025 年大幅增长 69%。在这场 AI 基建布局中，银行将承担起融资和募资的关键角色，借此直接分享 AI 发展的红利。

从就业市场的实际影响来看，尽管早期数据显示 AI 的应用带来了岗位净流失，但这一影响主要集中在欧洲的初级和入门级岗位，对银行业的整体冲击十分有限。阿尔瓦罗・塞拉诺分析，这类岗位从业者通常较少持有按揭贷款，叠加人口结构等因素，AI 带来的就业结构变化并不会直接导致家庭资产质量恶化。目前银行业也尚未出现信贷质量下滑的迹象，各业务板块信贷趋势保持健康，居民消费和偿债能力依旧坚挺。

市场波动对并购业务的潜在拖累，是投资者的另一大顾虑，而并购正是金融行业盈利的重要支撑。不过近期投行高管行业会议披露的数据和观点显示，各领域的交易储备依旧多元且稳健，科技板块尤为突出。摩根士丹利美国大、中型银行研究主管马南・戈萨利亚称，市场波动或许会延缓交易落地节奏，但待市场企稳后，这些储备交易仍将逐步推进。他还表示，受益于更友好的监管环境、具备吸引力的资产估值，以及积压四年的市场需求，华尔街头部银行管理层普遍预计，今年并购交易量将创佳绩，其中大量科技领域的重磅交易都将向 AI 受益方和技术赋能方倾斜，同时近期的市场波动也将为银行交易收入带来支撑。

除了参与 AI 相关的融资和并购业务，银行业自身也在加速 AI 的内部落地，将其应用于技术研发、日常运营、风险管理和后台办公等多个环节。摩根士丹利测算，未来五到十年，AI 工具有望推动银行多业务线生产力提升 20% 至 50%，涵盖理财顾问、批发银行业务、交易部门及运营端等。马南・戈萨利亚表示，个人、企业及托管等银行核心业务，都将从客户服务升级和服务成本降低中获益；预计未来五到十年，当 AI 全面融入银行全流程工作体系后，行业税前收入有望提升约 18%。

针对部分投资者担忧的 AI 会冲击银行传统揽储业务这一问题，阿尔瓦罗・塞拉诺认为该风险可控。原因在于，银行的存款收益主要来自与客户的核心合作关系及薪资账户，即便零售和企业客户可通过各类比价平台寻找更高收益的存款渠道，但便利性、信任度、品牌认可度、线下网点布局以及综合服务套餐，仍是客户选择合作银行的核心考量。过去十年，数字银行在交易存款市场份额的争夺中也并未取得明显突破，足见传统银行揽储业务的粘性。

与此同时，银行借助 AI 技术实现了欺诈检测能力升级、金融产品个性化定制，还通过 AI 虚拟助手、优化开户流程、精简运营环节等方式减少了服务环节的摩擦，切实为客户创造了更多价值。尽管稳定币等新兴支付技术相关板块可能给银行带来零星风险，但分析师认为这类技术的发展节奏并未形成威胁，而未来数年 AI 为银行业带来的效率提升，足以抵消这些潜在的风险损失。

（来源：摩根士丹利，https://www.morganstanley.com/insights/articles/ai-capex-740-billion-banking-opportunity）