Top
首页 > 老文章 > 正文

南方多利债券:关注低估值转债的阶段性机会

南方多利债券:关注低估值转债的阶段性机会,南方多利增强债券型证券投资基金报告期内基金投资策略和运作分析 三季度国内经济在库存与紧缩的双重压力下,增速继续放缓,并且随着欧债危机的深化,市场对未来经济走势进
发布时间:2011-10-24 16:53        来源:        作者:金融界基金

  南方多利增强债券型证券投资基金报告期内基金投资策略和运作分析

  三季度国内经济在库存与紧缩的双重压力下,增速继续放缓,并且随着欧债危机的深化,市场对未来经济走势进一步看淡。通胀在7月份创出新高,央行继续维持紧缩的货币政策,资金面紧缩成为市场常态。在海内外经济和通胀的影响下,国内市场完成了由对紧缩的担忧情绪向对经济的悲观情绪的切换。利率债和信用债走势大相径庭:利率债收益率先升后降,信用债收益率则单边上升,创历史新高 与二季度末相比,10年国债收益率下降3bp,5年中票收益率上升60-100bp。转债市场经历了价值重估,下跌幅度接近甚至大于正股的调整幅度,转股溢价率快速下降,到期收益率有所回升。7月份新股上市涨幅扩大,但此后随着发行市盈率的提高和股票市场的下跌,9月份新股再次出现大面积破发现象。

   

  在信用债市场、转债市场、股票市场均不利的环境下,三季度南方多利增强基金持有的转债和信用债遭受了一定的损失 新股方面,则由于坚持价值投资理念,在发行市盈率较低时积极参与报价,在发行市盈率较高时谨慎参与报价,获取了一定的超额收益,回避了市场风险。

  报告期内基金的业绩表现

  本报告期南方多利增强A级基金净值增长率为-4.67%,同期业绩比较基准增长率为-0.26% 南方多利增强C级基金净值增长率为-4.74%,同期业绩比较基准增长率为-0.26%。

  管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  我们认为经济增速继续放缓将是未来3个月内的常态,通胀则已在三季度见顶,四季度通胀将下降到5%以下。货币政策调控基本走完了紧缩进程,四季度货币政策将进入巩固观望期。资金利率的高点或已过去,债券收益率的顶部特征有所加强。下阶段债券投资我们将以稳健为主,根据市场变化,调整组合的久期和债券类属,关注信贷紧缩背景下部分债券的信用风险。新股方面,我们将选择有价值的公司和新股,谨慎合理报价。转债方面,我们将以低估值和安全边际高的品种为主,关注低估值转债的阶段性机会。我们将继续秉承价值投资理念,做好资产类属配置,选择相对透明且估值合理的品种,力争为客户获取稳健、安全的收益。

(责任编辑:ZW)

加载更多

专题访谈

合作站点
stat