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第一财经周刊:苹果真有钱

第一财经周刊:苹果真有钱
发布时间:2011-08-22 16:20        来源:        作者:第一财经周刊

零负债、高现金储备、巨大的行业影响力,苹果市值连续8年上涨后,一度成为全球市值最高的公司。

8月10日,苹果一度超越埃克森美孚,成为全球市值最大的公司。截至发稿前,两家公司市值都约为3500亿美元,埃克森美孚略高。这仿佛一个隐喻:创新将比资源更值钱?

石油事关从运输到化学工业这些左右经济的基础元素,从2005年起,石油公司埃克森美孚就牢牢占据总市值第一的位置。而苹果的产品显然不像石油那样不可或缺,但股价却连续8年一路上涨,去年5月,苹果市值超过微软,成为全球最值钱的科技公司;今年1月,苹果超越中国石油,成为全球市值第二大的企业,7个月后的今天,其市值已经高出中石油1000多亿美元。

华尔街肯给苹果高估值自有其理由。虽然从总量上看,今年第二季度,埃克森美孚的收入为1255亿美元,远高于苹果285.7亿美元的业绩;但论净利润总量,两者相差没那么多,埃克森美孚二季度盈利106.8亿美元,苹果净利润73.1亿美元;论到净利润率,埃克森美孚仅为8.5%,而苹果高达25.6%。

正是因为苹果的高利润率,造就了一份堪称神奇的财务数据:除经营中发生的应付帐款、应计费用外,它没有一分钱债务,且近几年都没有增发股票进行融资,其高达726亿美元的现金储备甚至超过了美国政府,仅凭自己产生的现金流就做成了市值数一数二的公司。一名财会业从业者由此感叹说,“苹果的审计报告,完全颠覆了我之前的财务常识”,“除了奇迹,我想不出任何词语来形容它”。

这个“奇迹”其实不难理解。不愁卖的苹果定价原本就高、毛利率也高—约为40%。而每一次苹果都只推出一款而非多款产品,钱都用到了刀刃上。苹果的企业支出仅占总销售收入的7%,该比例远小于其他科技企业。苹果COO库克称,今年4月到6月苹果每个零售店的销售额同比增长了20%,客流量增长22%—这意味着均摊下来的销售成本更低。

以中国为例,虽然苹果在北京仅有一家旗舰店,有报道称苹果授权店的毛利仅为5%到6%,但有授权和无授权的卖苹果的店依然漫山遍野,因为大家的购买热情难以阻挡。更何况还有来自iTunes和App Store的销售分成。

说到底,从iPod到iPhone再到iPad的魔力,最终都源自创新。除了产品每次都会颠覆同类产品外,苹果的创新还在于,它并非仅立足于售卖硬件,还有影响音乐和软件开发等其他产业的构想和力量。

唯一的问题是,创新意味着没法一直啃老本。4月到6月iPad的销量同比增长了183%,但曾经让人惊艳的iPod的销量则下滑了20%。十年前的微软市值也曾经超过埃克森美孚,但如今,微软的市值比苹果要低40%。

苹果成本占比远低于其他企业

苹果的“企业支出”主要包括该公司的销售成本、一般成本以及管理成本,三者在一起简称为“SGA成本”(Sales, General and Administrative Costs)。苹果的SGA成本低于其他科技企业,且其相较营收的比例也在逐年稳步下降。在2001年,苹果的SGA成本占了该公司当年总营收的21%,今年,其SGA成本仅占其销售额的7%。

(责任编辑:GH)

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